Починаючи із царських часів і до поточного вторгнення в Україну, імперська політика призводить до найбільших збитків для російської економіки

Вторгнення президента РФ Володимира Путіна в Україну обернулося величезними економічними втратами. За скромними оцінками, російська економіка щорічно втрачає 67 мільярдів доларів США через війну та наслідки економічних санкцій. На початкових етапах вторгнення деякі аналітики оцінювали витрати ще вище — 900 мільйонів доларів на день. Про це йдеться в авторській колонці Крістофера Хартвелла, професора міжнародної бізнес-політики Школи менеджменту та права ZHAW (Швейцарія) та Пола Ваалера, професора права та бізнесу в Університеті Міннесоти (США) на сторінках The Conversation, переказ якої пропонує Foreign Ukraine.

Ці воєнні витрати не мають ознак зменшення. Нещодавно оприлюднений російський урядовий бюджет на 2024 рік передбачає збільшення видатків на оборону на 70%, дивовижний перерозподіл дорогоцінних ресурсів для війни, яка, за прогнозами деяких спостерігачів, мала тривати щонайбільше тиждень.

Незважаючи на війну та санкції, російська економіка не зазнала краху і, схоже, виявилася певною мірою стійкою проти того, щоб її виключили з глобальних ланцюжків доданої вартості.

Дійсно, якби ви налаштувалися на трансляцію ток-шоу CrossTalk на телеканалі Russia Today з американським ведучим Пітером Лавеллом, ви б заспокоїлися, що навряд чи хтось помічає «невідповідні» західні санкції, і навіть деякі авторитетні західні економісти стверджують, що санкції шкодять Європі більше, аніж Росії.

Звісно, московські олігархи ще можуть прогулятися через Красну площу до розкішного торгового центру ГУМ, щоб купити білизну для своїх дружин, а може, й коханок. І майже 8 із 10 росіян повідомляють соціологам, що санкції не вплинули на їхнє повсякденне життя.

Але з нашої точки зору, як експертів з російської економічної історії, це дуже схоже на потьомкінське село – фальшивий фасад, який спростовує суворі економічні реалії, включаючи невигідні витрати на оборону, різке падіння валюти та зростання дохідності облігацій. Ціни на м’ясо та птицю у Москві продовжують зростати, роздрібні продажі в Росії впали майже на 8% з лютого 2022 року, а російська авіаційна промисловість різко впала через дефіцит запчастин і технічного обслуговування.

Такого економічного удару варто було очікувати. Як ми показуємо у препринтному дослідженні, імперське захоплення з боку Росії на територіях, які їй не належать, призвело до довгострокової шкоди російській економіці протягом понад століття. Важливіше те, що, навіть за царських часів повстання на сучасних землях України проти російського панування призвело до найвищих збитків для російської економіки.

Значне збільшення військових витрат

Здатність Росії, здавалося б, поглинати масштабні потрясіння з лютого 2022 року частково пояснюється тим, що виробники звикли до більш м’яких санкцій, які почалися у 2014 році з початковим вторгненням в Україну та анексією Криму.

Однак, більшим рушієм ефективності стало те, що російський уряд взяв на себе спроби утримати економіку на плаву, посиливши свою участь у всіх секторах економіки, націоналізувавши підприємства, які раніше належали Заходу, і перекачував гроші з державного бюджету в армію.

Цей підхід продовжився у бюджеті російського уряду на 2024 рік, який зараз знаходиться на шляху до затвердження у російському парламенті. У той час як мобілізація військ для боротьби з болотом, що зростає в Росії, відбувається поривчасто, Кремль приступив до повномасштабної економічної мобілізації. Згідно з аналізом Банку Фінляндії, витрати РФ на оборону, становитимуть 6% ВВП країни, що становить 29% від усіх державних витрат Росії, а ще 9% витрачаються на «національну безпеку». Натомість, соціальні програми становлять лише 21% бюджету. Порівняйте це зі Сполученими Штатами, де витрати на оборону становлять 3% ВВП і 12% усіх державних витрат.

Фінансові ринки погано відреагували на останню імперську авантюру Росії. Турбулентність рубля добре відома, 3 жовтня 2023 року він знову подолав позначку у 100 рублів за долар, але нездатність Росії обслуговувати свій борг була поза увагою.

Вперше після того, як більшовики відмовилися виплачувати зовнішній борг країни у 1918 році, Росія оголосила дефолт за своїми валютними платежами у червні 2022 року, а основні рейтингові агентства припинили котирування російських державних облігацій.

У той же час прибутковість облігацій за існуючим російським державним боргом – чудовий показник фіскального ризику – зростала майже безперервно з моменту першого вторгнення в Україну у 2014 році, зросла майже до 14% у 2014 році, а нещодавно піднялася до понад 13%.

Понці-подібна схема

Поєднання військової агресії, розтягнутих фінансів і стагнації на полі бою не є чимось новим для Росії, особливо в Україні. Як показує наше дослідження, царське фінансове управління з 1820 по 1914 рік базувалося на схемі, схожій на Понці, яка фінансувала захоплення землі та військову експансію за допомогою державних запозичень через випуск облігацій, оподаткування завойованих територій та погашення облігацій урядом, який тепер контролює більш географічно екстенсивну державу.

До 1914 року цар Микола II володів облігаціями на суму понад 155 мільярдів доларів за вартістю станом на 2022 рік – для порівняння, вартість британського боргу у 1914 році дорівнює приблизно 123 мільярдам доларів станом на сьогодні.

На нашу думку, управління економікою Володимира Путіна з початку 2000-х років базувалося на подібній піраміді. Поєднання агресивних зовнішніх запозичень та експорту природних ресурсів фінансувало іноземні війни та внутрішні репресії на територіях ближнього зарубіжжя Росії: це включало конфлікти у Чечні та Грузії в 2000-х роках; Крим і Донбас у 2010-х роках; та решти території України у 2020-х роках. До нинішнього раунду агресії проти України результат цих конфліктів виглядав на користь Росії з її, здавалося б, сильним центральним урядом, армією та економікою.

Проте, зараз Росія може пережити переломний момент. Історично склалося так, що коли російська армія була успішною, вона могла фінансувати як свою військову машину, так і індустріалізацію.

Але навіть минулі військові успіхи поставили режим на дуже хиткий грунт, що дозволило невеликим невдачам загрожувати його основі. Військові поразки, такі як приголомшлива втрата Японії у 1905 році, або навіть витрати, пов’язані з утихомиренням проблемних територій, таких як Кавказ, створили додаткові труднощі та ризики для ринків облігацій Росії та її економіки. Дійсно, хвилювання, збройне повстання та бунт кріпаків у віддалених куточках імперії підвищили дохідність російських облігацій приблизно на 1%. Цей ризик був значно вищий, ніж якби такі заворушення відбувалися навіть у Петербурзі чи Москві.

І, мабуть, найголовніше, в Україні ціна імперії за царських часів була найбільшою, коли кожне повстання чи спалах заворушень підвищували витрати Росії на 3–3,5 %.

З останнім оборонним бюджетом, який розрахований на невдале вторгнення в Україну, Росія, схоже, не засвоїла жодного з уроків свого минулого. Тоді, як і зараз, Україна та її непокора становили серйозну загрозу російським територіальним амбіціям.

У 2024 році ця непокора може виявитися надто рішучою та занадто дорогою для крихкої російської економіки. І, як і у 1917 році, наслідки можуть некерованими для сучасного царя у Кремлі.