Угода з власниками міжнародних облігацій, яка дозволяла Україні призупинити виплати після вторгнення Росії у 2022 році, спливає 1 серпня 2024 року і в українському уряді сподіваються до цього терміну домовитись

Україна у середині червня 2024 року не змогла досягти угоди з групою власників облігацій з приводу реструктуризації міжнародного боргу на суму близько 20 мільярдів доларів під час офіційних переговорів і це збільшує ризик дефолту. Про це йдеться в інформаційній публікації Reuters, переказ якої пропонує Foreign Ukraine.

Угода з власниками міжнародних облігацій, яка дозволяла Україні призупинити виплати після вторгнення Росії у 2022 році, спливає 1 серпня 2024 року. Міністр фінансів України Сергій Марченко заявив, що переговори буде продовжено, і очікує, що уряд досягне угоди до 1 серпня.

Єврооблігації України, номіновані у доларах, впали більш ніж на 2 цента, а короткострокові облігації зі строками погашення торгувалися на вкрай проблемному рівні – 26-30 центів за долар.

Офіційні переговори зі спеціальним комітетом власників облігацій тривали майже два тижні, оскільки Україна прагне реструктуризувати свій борг, щоб зберегти доступ до міжнародних ринків та одночасно виконати вимоги Міжнародного валютного фонду (МВФ) щодо реструктуризації.

Однак пропозиція уряду та зустрічна пропозиція власників облігацій показали, наскільки далекі один від одного сторони і з якою важкою боротьбою доведеться зіткнутися Україні, щоб досягти реструктуризації боргу найближчими тижнями.

«Хоча Україна та Спеціальний комітет кредиторів не дійшли згоди про умови реструктуризації протягом періоду консультацій, (вони) продовжать взаємодію та конструктивні дискусії через своїх відповідних радників», – йдеться у заяві українського уряду.

Власники облігацій заявили, що пропозиція українського уряду вимагала списання, яке «значно перевищувало» очікувані ринками 20%.

«Ця пропозиція ставить під загрозу майбутню базу інвесторів України та основну мету відновлення доступу до ринків капіталу за першої ж можливості», – додали вони.

Аналітики JPMorgan підрахували, що «стрижка», або списання, у розмірі 30% за непогашеними облігаціями, а також прострочені відсотки разом із купонним звільненням, дозволять Україні досягти своїх цілей МВФ.

Україна могла б спробувати продовжити призупинення платежів після 1 серпня 2024 року, але надає перевагу більш довгостроковому вирішенню у вигляді повного перегляду боргу.

Насправді, Україна уже не має доступу до міжнародних ринків капіталу, але дефолт може ускладнити потенційні можливості фінансування, включаючи деяке багатостороннє та комерційне кредитування.

Джерела також наголосили, що Україна прагне уникнути продажу інвесторами її облігацій хедж-фондам та іншим організаціям, які менш схильні до спільних операцій із реструктуризації боргу.

Проведення реструктуризації боргу у розпал війни, яка робить економічне та фінансове становище України вкрай невизначеним, завжди розглядалося як безпрецедентне та монументальне завдання для держави.

МВФ також має опублікувати свій наступний огляд фінансового стану України протягом кількох тижнів – ключові цифри, які визначать, якого обсягу полегшення боргового тягаря, на його думку, потребує країна.

Двосторонні союзники України, які вкладають мільярди, щоб підтримати її військові зусилля та економіку, не хочуть, щоб вона спрямовувала гроші на виплати за боргами.

Україна запропонувала обміняти існуючу заборгованість власників облігацій на п’ять державних облігацій з терміном погашення між 2034 та 2040 роками, а також на так званий державний борговий інструмент (SCDI), прив’язаний до показників податкових надходжень.

Вартість цього інструменту буде визначена у 2027 році, коли його буде перетворено на облігацію, що збігатиметься із закінченням терміну дії поточної програми МВФ у країні.

Інвестори просили інструменти, які з самого початку генерували б стабільний грошовий потік, і за новими облігаціями виплачувались відсотки за символічною сумою 1% протягом перших 18 місяців, яка збільшилася до 3% у 2026 та 2027 роках, а потім до 6% протягом перших 18 місяців.

Загальна сума купонних виплат – 700 мільйонів доларів США протягом терміну дії програми МВФ.

Ця пропозиція означає знижку від 25% до 60%, залежно від продуктивності SCDI. Україна також запропонувала інвесторам варіант, що включає лише звичайні облігації.

Власники облігацій висунули дві зустрічні пропозиції, обидві з яких передбачали номінальну знижку у 20%, згідно із заявою уряду, і допускали потенційне повне відновлення концесій.

В українському уряді заявили, що жодна з пропозицій власників облігацій не відповідає вимогам МВФ.

Ці дві пропозиції складалися з пакету двох типів інструментів – серії з двох облігацій з купоном, що перевищує 7%, а також «облігацій відновлення», які передбачали змінні, що підвищують виплати.

Україна також запропонувала скасувати застереження про перехресний дефолт між своїми міжнародними облігаціями та варантами ВВП, які пов’язані з економічним зростанням і за якими вона винна інвесторам 2,6 мільярда доларів.