У Європейській раді запропонували репараційний кредит, щоб стягнути гроші з Росії для компенсації воєнних збитків України

Україна отримувала близько 100 мільярдів доларів на рік зовнішньої підтримки для фінансування своєї оборони від російській агресії. Америка та Європа значною мірою оплатили рахунки. Але адміністрація президента США Дональда Трампа зараз скорочує фінансову підтримку, і європейським країнам буде важко заповнити цю прогалину. Їхні бюджети уже напружені, і їм потрібні будь-які вільні кошти для зміцнення власної оборони. Очевидним рішенням для європейців є використання 300 мільярдів доларів (255 мільярдів євро) заморожених суверенних активів Росії, з яких близько 210 мільярдів євро зберігаються в Європейському Союзі. Про це йдеться в аналітичній публікації Наталі Луазо, голови спеціального комітету з питань Європейського щита демократії, Лі Бухгайта, почесного професора юридичного факультету Единбурзького університету та Гуго Діксона, коментатора Reuters на сторінках видання Європейської ради з питань зовнішніх відносин, переказ якої пропонує Foreign Ukraine.

Проблема полягає у тому, що пряма конфіскація є політично неприйнятною, оскільки багато країн мають юридичні сумніви. Вони також стурбовані репутацією Європи як безпечного місця для зберігання державами своїх резервів. Щоб допомогти Україні, європейцям варто знайти інший юридично обґрунтований спосіб розподілу активів.

На щастя, така альтернатива існує: «репараційний кредит». Це спосіб використати гроші Росії проти себе, позичивши їх Україні. Росія отримає свої гроші назад лише за умови сплати репарацій Україні. Кредит фактично є авансом за зобов’язання Кремля виплатити воєнні збитки.

Ця ідея ґрунтується на заклику Генеральної Асамблеї ООН до Росії сплатити репарації. У відповідь деякі уряди розпочали офіційні переговори щодо створення комісії з відшкодування збитків для України. Практично всі вчені-міжнародники, які розглядали це питання, погоджуються, що Росія зобов’язана згідно з міжнародним правом виплатити збитки. Проблема у тому, що пройдуть роки, перш ніж комісія з відшкодування винесе рішення, але Києву потрібні гроші зараз. Репараційний кредит вирішить цю проблему з часом.

Заморожені російські активи будуть використані у вигляді кредитів, які повернуть лише у тому випадку, якщо Росія сплатить репарації Україні після рішення комісії з відшкодування. З юридичної точки зору, це є «кровосмісним»: якщо Москва виконає свої зобов’язання, то кредит буде повернений повністю. Якщо ні, то єдиною стороною, яка постраждає від цього дефолту, буде сама Росія.

Коаліція охочих європейських та інших країн повинна надати позику. ЄС та Велика Британія повинні бути основними членами коаліції. Інші члени G7 — Америка, Канада та Японія — також можуть бути запрошені до участі. Якщо Трамп не бажає брати участь, то коаліція повинна продовжувати без нього. Участь Америки не є критичною, оскільки вона заморозила лише близько 5 мільярдів доларів російських суверенних активів.

Країни коаліції могли б зробити такі кроки:

Вони доручили б нинішнім зберігачам активів, таким як бельгійська клірингова компанія Euroclear, перевести гроші до нових депозитаріїв.
Нові депозитарії інвестували б ці кошти у репараційні позики Україні. Позики були б структуровані як зобов’язання з «обмеженим регресом», і це означає, що Київ мав би повернути їх лише у випадку, якщо Росія сплатить репарації. Україна передала б своє право на отримання репарацій як забезпечення позики.
Країни коаліції ухвалили б законодавство, яке б дозволило ці два кроки. Вони також надали б компенсацію нинішнім зберігачам для покриття їхніх юридичних ризиків.

Важливо, що репараційна позика не є конфіскацією активів. Переміщення резервів до нових депозитаріїв – це лише зміна зберігання. Російська Федерація та Центральний банк Росії продовжували б мати право власності на гроші. Інвестування активів Росії у репараційні позики також не є конфіскацією. Москва продовжувала б мати виключний інтерес до інвестицій, зроблених за її гроші.

У Кремлі скаржились, що їх активи інвестуються у позики Києву, а не у безпечніші активи. Але єдиний спосіб, яким РФ могла б втратити гроші, — це якби відмовилась виплачувати воєнні збитки після відповідного рішення комісії з відшкодування претензій. Це сталося б не тому, що хтось конфіскував кошти, а виключно тому, що Росія не сплатила репарації. Таким чином, Росія сама була б винною у своїх збитках.

Кредити з важелем впливу

Щоб чинити тиск на президента РФ Володимира Путіна, країни коаліції повинні надавати репараційну позику частинами, припиняючи її виплату лише у тому випадку, якщо Москва припинить свою війну. Першу частину варто виплатити якомога швидше. Її можна було б використати для погашення позики у розмірі 50 мільярдів доларів, яку країни G7 погодилися надати Україні у 2024 році, і яка забезпечена відсотками, що накопичуються за замороженими активами.

Якщо Кремль погодиться на припинення вогню, то коаліція повинна призупинити надання позик. Якщо ж потім він порушить припинення вогню, коаліція повинна виплатити черговий транш. Таким чином, щоразу, коли Путін зволікає, дедалі більше російських активів буде спрямовано Україні.

Розмір траншів залежатиме від потреб України та інших джерел готівки, доступних для її підтримки. Якщо припустити, що Києву потрібно 100 мільярдів доларів на рік зовнішньої підтримки, а європейські країни надають половину з власної скарбниці, 300 мільярдів доларів дозволять Україні боротися ще шість років. Допоки кошти не будуть розподілені, їх варто зберігати у довірчому управлінні нових депозитаріїв та розсудливо інвестувати — з чіткими інструкціями щодо того, як, коли та для якої мети можна надавати репараційні позики.

Найкращим результатом було б, якби Путін вирішив, що не може виграти війну на виснаження, і погодився на гідну мирну угоду з Україною. Він, ймовірно, наполягав би на поверненні заморожених активів Росії як частини такої угоди, але з репараційною позикою Росія не зможе повернути свої активи, якщо не сплатить збитки.

Обхідний шлях Орбана

Репараційна позика також дозволить обійти «угорську проблему». Режим санкцій ЄС проти Росії, включаючи заморожування її суверенних активів, поновлюється кожні шість місяців. Це вимагає схвалення всіх 27 держав-членів. Прем’єр-міністр Угорщини Віктор Орбан, близький до Путіна, кілька разів погрожував не підтримувати поновлення санкцій. Іншим лідерам ЄС досі вдавалося переконати його не робити цього, і блок поновив санкції ще на шість місяців у липні 2025 року.

Але можливість того, що Угорщина накладе вето на продовження заморожування активів, залишається дамокловим мечем, який може поставити під сумнів політику санкцій ЄС. Репараційна позика дозволить уникнути цієї проблеми. Після того, як російські активи використають у вигляді позик, не матиме значення, чи будуть вони розморожені, адже їх повернуть лише за умови, що Кремль виплатить Києву збитки.

Про всяк випадок

Росія повинна втратити гроші лише у випадку відмови виплачувати репарації Україні. Тому урядам-спонсорам потрібно приховати деякі малоймовірні сценарії: що комісія з претензій не виконає свою роботу; що вона не ухвалить рішення на користь України, наприклад, дійшовши висновку, що вторгнення Росії було законним; і що сума відшкодування збитків була меншою, ніж репараційна позика (хоча орієнтовна вартість відновлення України досягла 524 мільярдів доларів до кінця 2024 року).

Уряди-спонсори могли б захистити нинішніх та нових депозитаріїв від будь-яких збитків, які вони можуть понести після участі у репараційній позиці. Вони також могли б запевнити Бельгію, де знаходиться більшість активів, що вона не зіткнеться із надмірними ризиками. Урядам доведеться платити лише у разі таких малоймовірних подій, тому вони не будуть враховані в їхніх боргах чи дефіцитах.

Правильна політична позиція

Багато аналітиків виступають за конфіскацію російських активів та їх передачу Україні. Але Німеччина, Франція та Бельгія не погодилися б. Частково це пов’язано з їхніми сумнівами стосовно законності конфіскації. Вони також побоюються, що інші суверенні інвестори, такі як Китай, можуть вивести свої активи з єврозони, оскільки не вважають безпечними.

Репараційний кредит має набагато більше шансів на успіх, оскільки він не передбачає конфіскації. Зрештою, німецька коаліція прагне разом із союзниками вивчити способи використання російських активів для підтримки України. Тим часом Бельгія була б рада, якби російські активи були виведені з Euroclear за умови, що ризики також будуть усунені. Репараційний кредит саме це й робить.

Також важко зрозуміти, чому репараційний кредит має зашкодити єврозоні. Китай не перевів свої активи, незважаючи на те, що G7 заявила, що російські резерви будуть заморожені, доки Москва не сплатить репарації Україні. Пекін не планує конвертувати євро у рублі чи рупії, якщо Європа надасть репараційний кредит і не захоче обмінювати їх на долари, враховуючи, що Трамп добре справляється зі знищенням статусу американської валюти, як резервної.