Ціна для обох країн є нестерпно високою і чим довше триватиме війна, тим вищими будуть економічні втрати

Коли велика країна атакує меншу та біднішу країну (чисельність населення якої є на чверть меншим, а показники економічного виробництва є у дев’ять разів нижчими) — нерозумно очікувати певного контрольованого фінансового тиску для агресора та катастрофічного спустошення для жертви. Через рік російської агресії в Україні, економічні наслідки справді можна було б описати такими словами: більша частина України перетворилася на руїни, мільйони громадян туляться в холоді й темряві, а життя в Росії, якщо ви не солдат на передовій, залишається досить комфортним. Але коли війна триває другий рік поспіль, стає зрозуміло, що ціна для обох країн виявиться нестерпно високою. Немає жодного результату, який би був прийнятним для РФ та України, і чим довше триватиме війна, тим вищими будуть економічні втрати. Про це йдеться в аналітичній публікації Bloomberg, переказ якої пропонує Foreign Ukraine.

Російська агресія, вочевидь, скалічила Україну, і незрозуміло, що знадобиться, аби вона одужала за нашого життя. У 2022 році валовий внутрішній продукт України впав більш ніж на 30%, що стало найкарколомнішим падінням з моменту здобуття Україною незалежності три десятиліття тому. Минулорічний дефіцит бюджету в розмірі майже 27% ВВП був компенсований зовнішньою допомогою та боргом, який майже напевно доведеться реструктуризувати. Інфляція офіційно сягнула 20%, але насправді, ймовірно, перевищила 30%. Для бідніших українців це, безсумнівно, було ще гірше. Ціни на овочі, наприклад, зросли на 85%, оскільки Херсон – найбільший виробник овочів в країні, був ареною важких боїв, і велика частина регіону залишається окупованою.

Національний банк України запровадив жорсткий контроль над капіталом і фіксований обмінний курс. У липні 2023 року він девальвував гривню на 25% до 36,6 за долар, але на вулиці курс сягав 43 грн. Зарплати ледве ростуть, і не дивно: варшавський Центр східних досліджень каже, що рівень безробіття в Україні, ймовірно, сягає близько 40%. Вимушена еміграція мільйонів українців, переважно жінок і дітей, і загальна мобілізація чоловіків віком від 18 до 60 років послабили соціальний тиск. Проте, обидва ці фактори становлять ризики. Біженці, які живуть за кордоном, і зростаючі військові втрати, які Україна не розголошує, виснажують потенційну робочу силу.

Бойові дії завдали особливої шкоди найважливішим галузям економіки України. Важка промисловість зосереджена на сході і півдні, де Росія досягла найбільших успіхів і завдала найбільших руйнувань. У вересневому дослідженні Київської школи економіки (KSE) щодо втрат інфраструктури оцінили збитки, завдані дорогам, мостам, будинкам, школам, лікарням і орним землям, у 127 мільярдів доларів. KSE оцінює знищення тільки фізичних активів українського бізнесу у 13 мільярдів доларів, тоді як непрямі збитки, такі як втрата ринків або каналів збуту, перевищують 33 мільярди доларів. Сільське господарство було найсильнішим у районах родючого півдня України, де точилися інтенсивні бойові дії; урожай пшениці впав з 32,5 млн тонн у 2021 році до 26,6 млн тонн минулого року — і чверть збіжжя дісталося російським окупантам.

Дослідження KSE щодо оцінки збитків, фінансоване урядами союзників, носить оптимістичну назву «Росія заплатить». Але незрозуміло, чи ядерна Росія коли-небудь виплатить репарації, навіть у разі поразки. І будь-які виплати з резервів країни, заморожених у західних країнах, є юридично складними: така схема — навіть обережний підхід, нещодавно запропонований Європейською комісією — створить небезпечний прецедент для світової фінансової системи.

Фізичні збитки посилюються глибокою корупцією в Україні, яка залишається на високому рівні, навіть якщо під час війни крадіжка державних коштів викликає набагато більше моральне засудження, ніж у мирний час. Останніми тижнями почастішали звільнення чиновників із сфери публічних закупівель, митниці та інфраструктури, оскільки президент Володимир Зеленський намагається втримати західних донорів.

А як щодо економічних наслідків для Росії? Відповідно до консенсус-оцінки Bloomberg, у 2022 році ВВП РФ впав лише на 3%. Інфляція на рівні 13,8% була високою, але не значно гіршою, ніж у деяких західних країнах. Минулорічний дефіцит бюджету на рівні 2% ВВП був контрольованим, незважаючи на обмеження випуску зовнішнього боргу через санкції Заходу. А офіційний рівень безробіття навіть знизився до 4% з 4,8% минулого року, згідно з консенсус-оцінкою Bloomberg.

Однак, ці цифри вводять в оману, і не лише тому, що офіційна статистика, ймовірно, малює надто райдужну картину, оскільки Кремль прагне довести свій опір, стійкість і самовпевненість перед обличчям західних санкцій. Перед війною очікувалося, що економіка Росії зросте щонайменше на 3%, оскільки вона відновиться після пандемії, тому загальне падіння реального виробництва наближається до 6% ВВП 2021 року у 1,8 трильйона доларів. В абсолютних цифрах це становить 108 мільярдів доларів — приблизно половина ВВП України у 2021 році — це означає, що падіння економіки Росії перевищує українське.

Економічні втрати Росії також виглядають оманливо малими, оскільки санкції, з якими вона стикається, хоч і безпрецедентні за своїм масштабом, запроваджувалися поступово. На початку вторгнення Росія добре почувалась, коли ціни на енергоносії зросли. Останніми місяцями почалися наслідки нових енергетичних ембарго та обмеження цін на російську нафту. Різниця в ціні між сирою нафтою марки Brent, традиційним стандартом для нафти в Європі, та російською різновидом Urals збільшилася. Міністерство фінансів Росії стверджує, що ціна Urals впала на 42% за останні 12 місяців. Протягом більшої частини минулого року доходи від нафти і газу збільшували федеральний бюджет Росії приблизно на 1 трильйон рублів (13,4 мільярда доларів) на місяць. У листопаді-грудні 2022 року цей внесок знизився приблизно до 900 мільярдів рублів. У січні 2023 року він становив 425 млрд рублів.

Незважаючи на те, що доходи від нафти та газу зменшуються, військовий і охоронний істеблішмент відчуває голод. Витрати на федеральну оборону зросли на 23% у 2022 році до понад 66 мільярдів доларів, а цього року їх планується збільшити ще на 6%. При нинішніх обсягах Кремль віддаватиме військовим майже все, що отримує від продажу енергоносіїв. Звичайним росіянам, особливо тій категорії, яка працює в державному секторі, це не віщує нічого доброго.

Як і в Україні, економічні перспективи в Росії ще більше погіршуються військовими втратами. Кількість загиблих, які можна перевірити, перевищує 10 000, але загальна кількість загиблих і поранених, безумовно, набагато більша — за деякими західними оцінками, можливо, у 20 разів більше. І, як і Україна, Росія потерпає від зростаючої еміграції, часто висококваліфікованих технічних фахівців, які втікають від мобілізації. Оцінки цього відтоку дуже різняться, але консервативні оцінки свідчать про 500 000 російських мігрантів з початку вторгнення.

Консенсус-оцінка Bloomberg щодо ВВП Росії у 2023 році свідчить про нульове зростання порівняно із зростанням українського ВВП на 2%. Це тому, що Україні вдалося зберегти свою інфраструктуру в робочому стані, незважаючи на бойові дії. І якщо вона відвоює частину сільськогосподарських угідь і природних ресурсів, то може збільшити експорт, який наразі стабілізувався приблизно на половині довоєнного рівня. Перспективи економічного покращення Росії залежать від успіху її зусиль із заміни імпорту місцевою продукцією. Будь-яка така заміна відбуватиметься повільно, враховуючи велику довоєнну залежність Росії від іноземних товарів.

Економічний занепад України був спричинений жахливими фізичними руйнуваннями, які не можна буде відновити роками, навіть якщо весь західний світ буде жертвувати гроші, а Росія буде змушена платити репарації. Росія зазнала незначної фізичної шкоди, а будь-які економічні збитки походять переважно від санкцій. Їх можна було б скасувати після якоїсь мирної угоди — теоретично це полегшило б Росії відновлення.

Але будь-яка угода про пом’якшення санкцій, ймовірно, потребуватиме чималих репарацій. Якщо Росія здобуде вирішальну перемогу на полі бою та нав’яже власні умови миру, західні економічні обмеження майже напевно залишаться чинними, тоді як Кремль отримає багатомільярдний чек за відновлення окупованих територій, переповнених вороже налаштованим населенням.

Додайте все це, і стає дедалі очевиднішим, що жодна зі сторін не може стати економічним переможцем — незалежно від того, що відбувається на полі бою. Обидві країни зазнають жахливих наслідків ще довго після того, як полетять останні снаряди.