План C передбачає придбання прав України та Нідерландів за невиконаними рішеннями ЄСПЛ, використовуючи заморожені російські активи

9 липня 2025 року Європейський суд з прав людини визнав Росію відповідальною за порушення прав людини на сході України та за збиття рейсу MH17, внаслідок якого загинули всі 298 осіб на борту у 2014 році. Хоча розміри компенсації ще не визначені, ці рішення створили юридично обґрунтовані підстави для України та Нідерландів, що склало правову основу для підходу, описаного нижче як План C. Про це йдеться в аналітичній публікації Лі Бухгейта, почесного професора  юридичного факультету Единбурзького університету та головного розробника плану репараційного кредиту Україні на сторінках Friends of Europe, переказ якої пропонує Foreign Ukraine.

І промах, і невдача. Це досить добре описує зустріч лідерів Європейського Союзу 18-19 грудня 2025 року. На цій зустрічі їх попросили схвалити пропозицію щодо репараційного кредиту для України, розроблену Європейською Комісією, яка б вилучила значну частину 185 мільярдів євро іммобілізованих російських активів з Euroclear, бельгійської системи клірингу цінних паперів. Ці кошти мали бути замінені у балансі Euroclear борговим інструментом ЄС.

План А полягав у тому, щоб ЄС позичив Україні вивільнені кошти у формі позики з обмеженим регресом; тобто позики, яка підлягатиме поверненню лише тоді, коли Росія сплатить репарації за збитки, завдані її незаконним вторгненням в Україну. План А зазнав невдачі. Бельгія вимагала широких гарантій та відшкодувань від будь-якої відповідальності, яку вона або Euroclear можуть понести внаслідок своєї співучасті в Плані А. Інші держави-члени потім задихнулися від масштабів та складності відшкодувань, яких прагнула Бельгія. Результатом стало схвалення Плану Б. ЄС позичив би Україні 90 мільярдів євро з бюджету ЄС, суми, достатньої для покриття очікуваного дефіциту бюджету протягом двох років. Хоча ці 90 мільярдів євро, безумовно, корисні – навіть необхідні – для того, щоб Україна залишалася у боротьбі у найближчій перспективі, це неефективний результат з кількох причин.

Ключовою метою звільнення заблокованих російських активів є демонстрація того, що Україна має фінансові ресурси для продовження опору агресії протягом тривалого періоду, навіть за відсутності американської підтримки, не покладаючись на щедрість європейських платників податків, які перебувають у скрутному становищі. Якщо Путін припускав, що в України закінчаться гроші, перш ніж російська економіка зруйнується під тиском санкцій та витрат, пов’язаних з війною, метою Плану А було позбавити його цієї віри і таким чином змусити шукати розумного врегулювання війни. 90 мільярдів євро – це великі гроші, але їх може бути недостатньо, аби спростувати припущення Путіна про те, що він зрештою виграє війну на виснаження.

Заблоковані активи продовжують лежати – високо, широко та привабливо – на рахунку Euroclear на ім’я Центрального банку Росії. Тому вони ще перебувають у небезпечній ситуації. І, як показують 28 пунктів мирного плану, Трамп вже кинув своє жадібне око на ці кошти. Путін навіть запропонував використати 1 мільярд доларів заморожених коштів, щоб оплатити постійне місце в Раді миру Трампа. Єдиним непристойним результатом цієї справи було б повернення Росією своїх заморожених активів та звільнення її від будь-яких зобов’язань щодо виплати репарацій за вторгнення в Україну.

Навіть якщо 90 мільярдів євро буде залучено на ринках капіталу через певну форму спільних запозичень ЄС, це зобов’язання все одно лежатиме на вузьких і обтяжених плечах європейських платників податків. Бюджети багатьох держав-членів ЄС вже голосно стогнуть. Хоча європейська підтримка України сьогодні залишається сильною, цей ентузіазм може згаснути, оскільки внутрішній бюджетний тиск у країнах-донорах почне ще більше посилюватися.

План C

У середині 2025 року на шахівниці з’явилася нова фігура для вирішення цієї проблеми. 9 липня 2025 року Європейський суд з прав людини (ЄСПЛ) оголосив своє рішення у справі, порушеній проти Росії. Україна вимагала відшкодування збитків за кричущі порушення прав людини, які відбувалися на сході України, починаючи з 2014 року, з прибуттям проросійських збройних груп. Зі свого боку, Нідерланди вимагали відшкодування збитків за збиття рейсу MH17 17 липня 2014 року. Усі 298 цивільних осіб на борту цього літака загинули, включаючи 196 громадян Нідерландів. ЄСПЛ раніше (у 2024 році) виніс рішення проти Росії за порушення прав людини під час анексії Криму. ЄСПЛ визнав, що має юрисдикцію над Росією, оскільки вона була учасницею Європейської конвенції з прав людини до виходу з неї 16 вересня 2022 року. Тому Суд визнав 16 вересня 2022 року кінцевим терміном для подання позовів за цим провадженням.

ЄСПЛ одноголосно визнав Росію відповідальною перед Україною за широкомасштабні та кричущі порушення прав людини, а також перед Нідерландами за збиття рейсу MH17. Однак в обох випадках Суд відклав своє рішення щодо точної суми грошової компенсації до подальшого розслідування. Ці остаточні рішення ЄСПЛ проти Росії надають можливість для набагато простішої операції, пов’язаної з іммобілізованими активами. Така операція – План C – матиме такі елементи:

1. Відповідно до резолюції ЄС, іммобілізовані активи (зараз переважно готівка) будуть переведені до нового зберігача, розташованого за межами Бельгії. Цим зберігачем може бути існуючий орган ЄС, такий як Європейський інвестиційний банк, або, можливо, національний центральний банк, або новостворена компанія спеціального призначення. Росія та Центральний банк Росії (ЦБР) продовжуватимуть бути законними власниками цих коштів, поки вони перебувають у володінні нового зберігача.

2. Новому зберігачу потрібно буде інвестувати готівку у щось, і, згідно з чинним законодавством ЄС, власники готівки (Росія та ЦБ РФ) не можуть мати права голосу у виборі цієї інвестиції. Однак усі потенційні інвестиції, навіть депозити на ніч у Європейському центральному банку, несуть певний фінансовий ризик для власника коштів. Тобто всі потенційні інвестиції, крім однієї.

3. Єдина інвестиція, яку зберігач тепер може зробити з готівкою Росії, яка не передбачає жодного – нульового – фінансового ризику для Росії, полягатиме у використанні цих коштів для придбання в України та Нідерландів їхніх прав на компенсацію згідно з рішеннями Європейського суду з прав людини, згаданими вище. (Ця покупка покриватиме права до суми ціни покупки. Якщо остаточні рішення ЄСПЛ перевищують ціну покупки, сплачену зберігачем, Україна та Нідерланди збережуть свої претензії щодо будь-якої суми, яка перевищує зазначену суму.) З юридичної точки зору, ці права зараз не можна ставити під сумнів, навіть якщо точна сума компенсації має зачекати на подальше рішення Суду. Після цієї покупки Росія фактично володітиме (через зберігача) претензією до неї, що виключає будь-яку можливість фінансових втрат. Якщо Росія сплатить компенсацію ЄСПЛ після винесення остаточних арбітражних рішень, ці гроші, долар за долар, поповнять рахунок, який зберігач тримає для Росії. Але якщо Росія не сплатить рішення ЄСПЛ, то одночасно (i) заощадить гроші, які заборгувала за рішеннями, але (i) втратить точно еквівалентну суму грошей за цими рішеннями. Ідеальне співвідношення. Жодна інша інвестиція, яку зберігач міг би зробити за гроші Росії, не могла б забезпечити такого ступеня визначеності. (Після того, як претензії до Росії щодо інших збитків, спричинених вторгненням в Україну, будуть визначені, звичайно, ці репарації також можуть бути придбані зберігачем без фінансового ризику для Росії.)

4. Якщо План C було б використано до того, як ЄСПЛ винесе конкретні грошові рішення, для витіснення частини із 90 млрд євро, які були зобов’язані виплатити 24 з 27 держав-членів ЄС за Планом B, зберігач та кредитори за рішенням суду (Україна та Нідерланди) повинні домовитися про відповідну ціну придбання прав (оскільки ЄСПЛ не виніс остаточних грошових рішень). Уряд Нідерландів міг би зобов’язатися повернути зберігачу будь-яку суму, яка присуджена за збиття рейсу MH17. Україна могла б зобов’язатися покрити будь-який порівнянний дефіцит щодо прав, які вона продає зберігачу, шляхом застави свого окремого права на відшкодування збитків за дії Росії після 16 вересня 2022 року (кінцевий термін для рішень ЄСПЛ від 2024 та 2025 років). Договір про створення міжнародної комісії з врегулювання претензій (під егідою Ради Європи), яка покриватиме ці додаткові збитки, було підписано наприкінці 2025 року.

5. Вилучення заблокованих активів з Euroclear має заспокоїти Бельгію щодо її юридичних ризиків. Це вилучення буде здійснено у відповідь на резолюцію законодавства ЄС, так само, як Euroclear та Бельгія заморозили рахунки у 2022 році. Якби ці дії стали предметом судового оскарження з боку Росії в європейському суді або в арбітражі, Бельгія мала б найсильніший захист — юридичний примус.

Тактичні наслідки

Фінансування в розмірі 90 млрд євро, передбачене Планом B, вже виділено; воно має забезпечити Україну на термін до двох років. Таким чином, План C – купівля за допомогою іммобілізованих російських активів прав України та Нідерландів за невиконаними рішеннями ЄСПЛ – може бути використаний одним із двох способів. Перший варіант – використання Плану C для витіснення частини цих зобов’язань у розмірі 90 млрд євро. Другий варіант – використання Плану C як доповнення до 90 млрд євро протягом наступних двох років, якщо ці кошти закінчаться.